Research-Studie


Original-Research: Signature AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Signature AG

Unternehmen: Signature AG
ISIN: DE000A2DAMG0

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Sell
seit: 09.04.2021
Kursziel: EUR 0,30 (bislang EUR 3,30)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: 09.04.2021 (vormals Buy)
Analyst: Peter Hasler

Erhebliche Corporate Governance-Defizite

Wir werfen dem Vorstand der Signature AG systematische Beschönigungen der
Berichterstattung und erhebliche Verletzungen der Berichtspflichten des im
Freiverkehr notierten Unternehmens vor. So wurde im Januar 2020 in den
vorläufigen Geschäftsjahreszahlen 2019e der 100%igen Tochtergesellschaft
Capital Lounge, die für den Großteil des Geschäftsvolumens steht, ein
Umsatz in Höhe von EUR 0,878 Mio. bekannt gegeben. Nach Aufstellung des
Jahresabschlusses 2019 blieben hiervon Erlöse in Höhe von EUR 0,684 Mio.
übrig. Gründe für die Differenz wurden nicht genannt. Gleichzeitig wurde
für die Signature AG ein Fehlbetrag im Geschäftsjahr 2019 von EUR -0,326
Mio. gemeldet, der auf die Abschreibung des Beteiligungsbuchwertes an der
Schweizer Cocorp zurückgeführt wurde. Obwohl diese Abschreibung Angabe
gemäß bereits im Jahr 2018 vorgenommen und 2019 abgeschlossen wurde, war in
einer Ad-hoc-Meldung im Januar 2020 noch vom 'besten Ergebnis der
Firmengeschichte' die Rede. Mit deutlichen Abweichungen rechnen wir auch
für das Geschäftsjahr 2020e, für das zur Jahresmitte 2020 Umsätze in Höhe
von EUR 2,5 Mio. in Aussicht gestellt worden waren.

Operative Unternehmensmeldungen werden nach u. E. häufig unvollständig
kommuniziert. So wurden Kooperationen mit JJ Entertainment über die
Vermittlung von Vorratsgesellschaften und mit der Crowdinvesting-Plattform
transvendo, mit der nach Angabe ein umfangreicher Know-how-Transfer
vereinbart wurde, zwar vielversprechend angekündigt, weitere Meldungen
hierzu blieben jedoch aus. Nach unseren Recherchen bestehen beide
Kooperationen nur noch auf dem Papier, auch dieser Zustand wurde nicht
kommuniziert.

Berichtspflichten sehen wir u.a. bei der Absage der Hauptversammlung für
das Geschäftsjahr 2019 verletzt, die notwendigerweise als Ad-hoc-Meldung
und nicht, wie geschehen, als Corporate News hätte veröffentlicht werden
müssen. Überdies wurden die Hintergründe der Absage nicht offengelegt,
nämlich dass Signature seit über einem Jahr keinen ordnungsgemäß besetzten
und beschlussfähigen Aufsichtsrat hat, und folglich die Einladung zur
Hauptversammlung nichtig war. Auch ist der auf der Webseite der
Gesellschaft immer noch genannte Aufsichtsrat nach einem im Q1/2021
ergangenen Anerkenntnisurteil nicht korrekt.

Wir stufen die Defizite in der Corporate Governance und der Transparenz der
Signature AG als erheblich ein. Vor diesem Hintergrund können wir aktuell
kein funktionsfähiges Geschäftsmodell bestätigen und preisen daher einen
erheblichen Wertverfall der Aktie ein. Wir rechnen nur noch mit einem
Kursziel von EUR 0,30 je Aktie. Demzufolge nehmen wir unser Anlageurteil
für die Aktien der Signature AG auf Sell zurück.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22293.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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