Research-Studie


Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG

Unternehmen: GESCO AG
ISIN: DE000A1K0201

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2021
Empfehlung: Kaufen
seit: 07.06.2021
Kursziel: 30,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 04.01.2021, vormals Halten
Analyst: Jens Nielsen

Gelungener Start ins Geschäftsjahr 2021

n den ersten drei Monaten des laufenden Geschäftsjahres 2021 konnte die
GESCO AG deutlich von dem aufgekommenen konjunkturellen Rückenwind in Form
einer spürbar belebten Nachfrage profitieren. Neben den zweistelligen
Zuwachsraten bei Auftragseingang und Umsatz sowie dem auf weiteres Wachstum
hindeutenden Book-to-bill-Ratio von 1,21 erachten wir dabei als besonders
erfreulich, dass auch die Profitabilität bereits wieder signifikant
gesteigert werden konnte. Hier wirkten sich neben der höheren Auslastung
auch die zuletzt umgesetzten strategischen Maßnahmen merklich positiv aus.

Bei allen Corona-bedingten Unwägbarkeiten könnte das erste Quartal aus
Vorstandssicht einen Wendepunkt in der ökonomischen Entwicklung markiert
haben. Abzuwarten bleibt allerdings momentan noch, ob die gestiegene
Nachfrage hauptsächlich aus Nachholeffekten resultierte oder sich als
nachhaltig erweist. Wenngleich GESCO nach dem vollzogenen Portfolioumbau
nun deutlich weniger von der Entwicklung der Investitionsgüter- und vor
allem der Automobilindustrie abhängig ist, gehen wir davon aus, dass die
Gruppenunternehmen gleichwohl an einer nachhaltigen konjunkturellen
Erholung nennenswert partizipieren werden.

Das aktuelle Geschäftsjahr hat der Vorstand unter die Überschrift „In
Transition“ gestellt. Damit verbunden ist zum einen die weitere
erfolgreiche Umsetzung der Excellence-Programme im Rahmen der Strategie
NEXT LEVEL. Zum anderen wird auch die in der Konzernstrategie definierte
Zielportfolio-Architektur unverändert intensiv verfolgt.

Dabei ist GESCO mit einer Konzerneigenkapitalquote von fast 58 Prozent,
einer Barliquidität von über 60 Mio. Euro und einer auf nur noch knapp 20
Mio. Euro reduzierten Nettoverschuldung auch für Akquisitionen
interessanter neuer Unternehmen hervorragend aufgestellt. Insgesamt sollte
die Gruppe daher den Weg des profitablen Wachstums getragen von einem sich
weiter aufhellenden Corona- und wirtschaftlichen Umfeld sowie der Strategie
NEXT LEVEL mit zunehmendem Tempo voranschreiten können.

Wenngleich wir unser Kursziel trotz leicht erhöhter Ergebnisschätzungen
infolge der Änderung einiger Bewertungsparameter etwas auf 30,50 Euro
zurücknehmen, bietet der Anteilsschein des Wuppertaler
Beteiligungsspezialisten auf dieser Basis immer noch ein aktuelles
Upside-Potenzial von gut 41 Prozent. Zudem beläuft sich die
Dividendenrendite für 2021 bei Ansatz unserer Prognosen derzeit auf
attraktive 2,8 Prozent. Daher stufen wir die GESCO-Aktie unverändert mit
„Kaufen“ ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22561.pdf

Kontakt für Rückfragen
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Der Sicherheitsdienstleister sdm SE führt derzeit einen Börsengang am Primärmarkt der Börse Düsseldorf durch. Die Mittel des Börsengangs sollen die Wachstumsstrategie finanzieren und die Ertragskraft deutlich steigern. Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir einen fairen Unternehmenswert (Post Money) zum Ende des Geschäftsjahres 2022 in Höhe von 15,23 Mio. € bzw. 4,09 € je sdm-Aktie ermittelt. Unter einem Preis von 3,50 € pro Aktie sehen wir sdm als ein attraktives Investment und stufen die Aktie mit dem Rating „Kaufen“ ein.

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